外國(guó)金融分析機(jī)構(gòu)Seeking Alpha作出調(diào)整，近日育碧(Ubisoft)的股票評(píng)級(jí)降至“賣(mài)出”級(jí)別。而股票評(píng)價(jià)變更該機(jī)構(gòu)給出的理由顯示，育碧目前運(yùn)營(yíng)方面存在很大不確定性問(wèn)題，且一直未得到解決好轉(zhuǎn)，其新構(gòu)建的組織架構(gòu)過(guò)于復(fù)雜未見(jiàn)成效。

在分析師看來(lái)，育碧推行的“聯(lián)合首席執(zhí)行官”管理模式，以及與騰訊展開(kāi)的合作伙伴關(guān)系，不僅導(dǎo)致少數(shù)股東手中的股票價(jià)值有所縮水，還讓新成立的育碧相關(guān)部門(mén)在管理層面陷入復(fù)雜化困境。

作為公司重組計(jì)劃的一部分，育碧明確了《刺客信條》（Assassin's Creed）、《孤島驚魂》（Far Cry）和《彩虹六號(hào)》（Rainbow Six）等重點(diǎn)游戲系列的發(fā)展地位，同時(shí)新組建了Vantage Studios工作室。值得注意的是，騰訊持有該工作室25%的股權(quán)。

盡管業(yè)內(nèi)專家認(rèn)可新工作室具備重振核心游戲系列的可能性，但他們也提出了兩方面的擔(dān)憂：一方面是執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，新戰(zhàn)略在落地實(shí)施過(guò)程中面臨著較高的不確定性;另一方面是利益沖突，合作雙方可能存在利益訴求不一致的情況，這會(huì)讓育碧實(shí)現(xiàn)成功復(fù)蘇的難度大幅增加。

Seeking Alpha的分析師指出，育碧在之前的發(fā)展階段中，即便處于不確定性較高的時(shí)期，仍有通過(guò)推出新項(xiàng)目以及借助被低估的股票估值實(shí)現(xiàn)反彈的機(jī)會(huì)。不過(guò)當(dāng)前局面卻因聯(lián)合管理模式的推行，以及公司高層親屬擔(dān)任管理職位而變得愈發(fā)復(fù)雜，這種狀況可能會(huì)在公司層級(jí)結(jié)構(gòu)中引發(fā)沖突與混亂。

分析師最終總結(jié)認(rèn)為，雖然Vantage Studios有能力開(kāi)發(fā)出高質(zhì)量游戲作品，并助力育碧提升盈利能力，但育碧目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及騰訊所帶來(lái)的影響力，使得其股票相較于行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)投資者的吸引力明顯不足。